供应端，上周全球铁矿发运再度回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。同期，国内铁矿到港量也有所增加，但随着港口疏港回落，周一铁矿港口库存仍有部分增长。国内矿方面，因部分地区秋冬环保限产，近期国内铁精粉产量略有下降。

  需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比小增，预计铁水增幅放缓。上周钢联高炉开工率继续小幅回升，日均铁水增加1.33万吨至235.69万吨，但同期钢厂盈利率下降9.52%至64.94%的水平。尽管钢厂盈利率见顶回落，但铁水仍在小幅上升，进口矿日耗继续增多，钢厂铁矿库存也略有下降，进口矿库销比继续回落，近期钢厂对铁矿仍维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地亏损继续小幅扩大，显示国外需求仍强于国内。

  综合而言，近期铁矿市场供需双增，受益昨日政策利好传闻，国内宏观预期再度向好，矿价震荡偏强运行。

  1.10月29日本周一Mysteel统计中国47港进口铁矿石仓库存储的总量16125.35万吨，较上周一增加195万吨。分区域来看，本期库存增量大多分布在在华东和华北两区域，主因区域内铁矿石到港量尚可，卸货入库量增多所致；东北基本持稳运行，而沿江和华南两区域港口进口矿库存环比同步下滑。

  2.10月21日-10月27日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石仓库存储的总量1220.1万吨，环比上升59.1万吨，库存连续三期累库，目前库存绝对量略低于今年以来的均值。

  3.2024年10月28日，瑞典国有铁矿石生产商LKAB发布2024年三季度产销报告：产量方面：三季度铁矿石产量为490万吨，环比下降7.5%，同比下降30%。2024年前三季度铁矿石总产量为1690万吨，同比减少12.0%。发运方面：三季度铁矿石发运量为590万吨，环比下降7.8%，同比下降6.3%；其中球团占比85%。2024年前三季度铁矿石总发运量为1520万吨，同比减少19.1%。

  4.阿曼马斯喀特，2024年10月28日——淡水河谷与中国重要钢铁企业晋南钢铁集团宣布建立合作伙伴关系，将在阿曼苏哈尔港口和自贸区建立铁矿石选矿厂。这一先进设施初期投资超过6亿美元，将为所在地区的球团和压块生产提供优质铁矿石，这是通过直接还原路线生产低碳钢产品的关键。苏哈尔选矿厂计划于2027年年中投产，每年将处理1800万吨铁矿石，生产1260万吨高品位精矿。淡水河谷将投资2.27亿美元用于连接选矿厂与所在地区的团块生产设施。晋南将投资约4亿美元用于建设、拥有并运营选矿厂。

  5.10月29日铁矿石远期市场交投氛围尚可，平台上有两笔成交，麦克粉以60.6%计价97.00成交；BRBF以62%计价104.10成交。矿山私下议标有SFHT和金布巴粉；其中金布巴粉以11月-6.2截标，SFHT以17.5%的折扣截标。证券交易市场上卖家出货积极性尚可，报价稳中偏强；买家询货情绪一般，大多分布在BHP折扣货物。港口现货市场活跃度一般，主流品种价格持续上涨5元左右。

  中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。

  当前矛盾：宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。

  1.截至10月26日，甘其毛都口岸累积通关过货量超3220万吨，已完成全年过货量目标的80.5%；策克口岸累计通关过货量达2003.89万吨，同比增长46.35%，预计2024年策克口岸通关量将突破2200万吨，2024年全年蒙古国进口炼焦煤或将突破6000万吨，同比涨幅超12%。

  2.汾渭信息冶金部10月29日着重关注：焦炭市场暂稳运行，随着山东河北地区解除环保预警，区域内焦企陆续开始复产，焦炭产量稳中有增。需求方面，近日在宏观利好预期带动下成材价格连续上涨，钢厂利润走扩，生产积极性较好，铁水产量稳步回升，对原料刚需较强，除个别库存偏高的钢厂外，多数钢厂维持按需采购，控量现象暂不明显，多数焦企出货仍较为顺畅，仓库存储上的压力有所缓解。总的来看，目前焦炭处于供需双增状态，钢价连续上涨对原料有一定支撑作用。焦煤方面，炼焦煤市场稳中偏弱运行，由于仓库存储上的压力显现，昨日部分高价资源价格持续下调，山西、陕西和内蒙等地炼焦煤价格持续下跌20-50元/吨。不过随着宏观预期走强，市场悲观情绪有所修复，近两日部分贸易商开始进场拿货，市场整体成交好转，个别竞拍价格会出现上涨，后期需关注焦炭价格变动情况和宏观走向。进口蒙煤方面，昨日期货盘面上涨，口岸市场情绪有所好转，市场询价增加，对贸易商心态有所提振，部分资源报价小幅上涨，目前蒙5原煤价格1160-1190元/吨左右。

  供应端，上周钢联及找钢数据均显示钢材总产量有所上升，但钢谷多个方面数据显示钢材产量会降低，而富宝废钢日耗也见顶回落3.8%，整体钢材供应增速有所放缓。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，独联体钢坯价格也有小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有部分出口空间。

  需求端，周一钢银城市刚才仓库存储继续下降，各品种库存均有不同程度减量。上周机构数据均显示厂库上升、社库下降，钢联总库存小幅下降，找钢总库存小幅增加，钢谷建材库存增加但热卷库存降幅扩大，而各机构建材表需均有所下滑，但板材表需多有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量315.6万吨，环比下降3%，基建水泥直供量环比下降1.1%；混凝土发运量139.84万方，环比减少2.41%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.66个百分点至64.2%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。昨日主席在党校开班式上的讲话再度强调要切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会持续健康发展目标任务，考虑到前期各部门政策已逐步进入落实，叠加市场传闻财政政策可能超预期，市场对国内宏观预期再度回暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，软着陆预期增大，降息预期趋减，海外商品表现偏弱。进出口方面，昨日美欧钢价有部分回落，国外别的地方钢价持稳，近期国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。

  综合而言，当前钢材市场供应增速放缓，但需求表现分化，叠加市场对国内宏观政策预期再度回暖，短期钢价震荡略偏强运行。

  1.省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班29日上午在中央党校（国家行政学院）开班。中央、国家主席、主席习在开班式上发表重要讲话强调，要把学习贯彻党的二十届三中全会精神不断引向深入，引导全党全国人民坚定改革信心，更好凝心聚力推动改革行稳致远。会上主席强调，各地区各部门要认真贯彻中央政治局会议确定的一系列重大举措把各项存量政策和增量政策落实到位打好组合拳，切实抓好后两个月的各项工作，努力实现全年经济社会持续健康发展目标任务。

  2.财政部发布2024年9月地方政府债券发行和债务余额情况，2024年9月，全国发行新增债券11371亿元，其中一般债券1042亿元、专项债券10329亿元。

  3.根据印度联合工厂委员会（JPC）的最新多个方面数据显示，印度在2024年4月至9月期间（印度2024年财年上半年）转为成品钢净进口国，进口量达474万吨，同比增长42.2%，而出口量为231万吨，同比下降35.9%。相比之下，2023年4月至9月期间，印度为净出口国，出口量为360万吨，进口量为333万吨。中国钢材的进口大幅度的增加引发了印度钢铁制造商对现货价格的担忧。2024年9月底，印度已对从中国进口的冷轧无取向电工钢（CRNO）启动反倾销调查。与此同时，成品钢出口主要因对欧洲出口减少而下滑，对意大利、比利时和西班牙的出口分别降至41万吨、27万吨和17万吨，同比下降43.5%、15.0%和39.9%。

  4.乘联分会：9月皮卡市场销售4.5万辆，同比增长3%，环比增长17%，处于近5年的中位水平。今年1-9月的皮卡销量38.6万辆，实现同比增长2%。

  5.10月21日-10月27日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计230.49万平方米，环比增长6.8%，同比下降9.4%。

  6.29日全国建材成交转差，市场交投氛围弱，刚需采购也少，投机单边几无，全天整体成交量较前一日有明显回落。

  在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

  中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定能建立投资全球的优势。

  中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

  第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集有关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

  第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。

  第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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